Crise Des Dettes Souveraines | Bourse Investissements

Notation des dettes des pays européens

Les dettes des pays sont évaluées par des agences de notations (Standard and Poor’s, Moody’s, Fitch) qui leur attribuent une note censée représenter le niveau de solvabilité du pays.

Ces notations font la une de l’actualité ces derniers temps car avec la crise des dettes souveraines européennes il ne se passe plus un mois sans que l’on ne parle de la dégradation de la note d’un pays européen.

Les pays européens les plus touchés par l’endettement public, les PIGS (Portugal, Irlande, Italie, Grèce, Espagne) ont subi des abaissements successifs de leur note.

Voici les notes attribuées par les 3 principales agences de notation aux dettes des pays européens au 19 octobre 2011.

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Hausse des taux d’emprunt de la France et du CAC 40, explications

Le taux d’emprunt des obligations de l’état français est au plus haut depuis début août 2011.

Après avoir atteint un plus bas à 2,44 % le 12 septembre, le taux de l’OAT à 10 ans de la France est passé de 2,53 % le 4 octobre à 3,13 % le 14 octobre, soit une hausse de 24 % en à peine 10 jours. Dans le même temps, le CAC 40 a bondi de 16 %.

Le taux des obligations de l’état français (OAT) représente le taux auquel la France emprunte à des investisseurs sur les marchés financiers.

Le risque d’emprunter à la France se serait-il considérablement accru dans les 10 derniers jours alors que l’indice boursier français était en forte hausse ? c’est la question à laquelle nous allons tenter de répondre.

Taux des obligations d'état françaises (OAT) à 10 ans sur 6 mois

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Risque de perte sur l’assurance-vie et les fonds en euros ?

Le fonds en euros est le support de prédilection de l’assurance-vie car le risque de perte de capital est quasi-nul et le rendement était jusqu’à présent encore attractif (environ 4 % net) pour les profils sécuritaires. Le capital placé ne peut pas être perdu et l’assureur garantit un taux minimum de rémunération.

Avec la crise financière et la crise des dettes souveraines en Europe, certains français ont peur de perdre l’argent placé dans ces assurances vie.

Nous allons étudier les conséquences et les impacts financiers liés à plusieurs scénarios :

Faillite d’un ou plusieurs pays européens
Faillite du distributeur du contrat assurance-vie
Faillite de l’assureur émettant le contrat d’assurance-vie

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L’exposition des fonds en euros à la dette grecque

La détention de dettes souveraines dans les fonds euros des assurances vie rend anxieux les détenteurs de ce type de contrat qui ont peur de perdre une part de leur capital.

Pour plus de détails sur le risque de perte, vous pouvez lire l’article Risque de perte sur l’assurance-vie et les fonds en euros ?.

Le tableau ci-dessous présente la part de la dette grecque détenue par les principaux assureurs et présente dans les fonds en euros des assurances vie.
En pratique, les fonds en euros sont peu exposés à la dette souveraine de la Grèce avec une exposition allant de 0 % pour la plupart des fonds en euros à 2,5 % pour le Crédit Agricole Assurances.
De plus, le Crédit Agricole Assurances possède un PPE (Participations pour Provisions aux Excédents) s’élevant à 4,2 milliards d’euros et lui permettant de faire face au défaut de paiement total de la Grèce.

Assureur	Part de la dette grecque dans la composition du fonds en euros	Rendement 2010 du fonds en euros
Apcil	0 %	4,02 %
AVIVA/Afer	0,2 %	3,52 %
ASAC/Allianz	0 %	4 %
AXA	0,17 %	3,3 à 4 %
BNP Paribas Cardif	0,5 %	3 à 3,25 %
CNP Assurances	0,5 %	3,3 à 3,7 %
Crédit Agricole Assurances	2,5 %	3 % à 3,3 %
MACSF	2 %	4,05 %

Source : Les échos

Nationalisation des banques : les scénarios envisageables

Les craintes sur les banques françaises ont ranimé le spectre des nationalisations. Les valeurs bancaires ont perdu plus de la moitié de leur valeur en bourse cet été 2011 sur fond de crise des dettes souveraines et de rumeurs incessantes.

Les investisseurs n’ont plus confiance et craignent une crise de liquidité. C’est pourquoi l’on entend de plus en plus que la recapitalisation des banques est une nécessité financière de la part de plusieurs acteurs économiques dont Christine Lagarde, la directrice générale du FMI.

Cette recapitalisation peut se faire par la nationalisation des banques, cela ne serait pas la première fois et d’autres pays plus libéraux que la France comme l’Angleterre ont franchi le pas lors de la crise financière de 2008 (nationalisation de RBS).

Nous allons étudier la légalité d’une nationalisation, les scénarios possibles de nationalisation des banques françaises ainsi que les risques pour les actionnaires.

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Pourquoi le Yen japonais est-il une valeur refuge ?

Avec la crise des dettes souveraines que nous sommes en train de vivre, on entend souvent parler de valeurs refuges comme l’or, le franc suisse ou encore le yen, la devise japonaise.
Le choix du yen comme valeur refuge peut paraitre étrange vu que le Japon est le pays le plus endetté au monde comparé à son PIB, qu’il a perdu sa place de 2ème puissance économique mondiale, que sa population vieillit, que son déficit budgétaire annuel avoisine les 7 % et qu’il souffre depuis plusieurs années d’une instabilité politique.

Le Yen est une valeur refuge

Le Yen Japonais est la 3ème monnaie la plus traitée sur le marché des changes après l’US dollar et l’Euro. La paire USD/JPY est même la 2ème paire de devise la plus importante avec 20 % des volumes échangés. Le yen est donc une monnaie internationale liquide (il est facile d’en acheter ou d’en vendre en quantité).

Sur ces 5 dernières années, le yen s’est apprécié de 59 % par rapport au dollar américain et de 48 % par rapport à l’euro.

Evolution du Dollar américain par rapport au Yen (Source : Bloomberg)

L’éclatement de la bulle internet dans les années 2000 avait également provoquée une hausse générale du yen qui était devenue, une fois de plus, une valeur refuge.

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